回归价值投资 格力演绎17年涨百倍神话—万维家电网

    当大多数中国股民热衷于短线操作，回归忧心于中国缺少价值投资型股票的价值家电时候，格力电器正以“17年上涨101倍”的投资业绩验证着股东坚守长线投资的价值。

    4月26日，格力格力电器发布的演绎2013年一季度业绩快报显示，公司一季度实现营业总收入222.93亿元，年涨同比增长10.98%；净利润13.35亿，百倍同比增长13.77%。神话

    数据同时显示，维网在行业整体大环境欠佳的回归情况下，公司一季度利润总额、价值家电营业利润、投资归属于上市公司股东的格力净利润以及基本每股收益等同比增长均超10%，继续保持增长态势。演绎

    2012年的年涨年报更是验证了格力逆市独秀的业绩表现，2012年实现营业总收入1001.10亿元，同比增长19.87%；净利润73.80亿元，同比增长40.92%，成为中国首家实现千亿的家电上市企业，令不少竞争对手相形逊色。

    然而，即使是这样的业绩数据，仍然不足以凸显格力多年来专注于空调产业“高科技、高品质、高性能”原则所实现的价值增长。

    有分析人士指出，“格力总股本30.0787亿，以4月26日收盘价26元计算，市值782亿。12年每股收益2.47元，市盈率10.53倍。市盈率水平接近历史最低水平（9倍左右）。每股净资产8.89元，市净率2.93倍。2012年格力员工总数为80189人，人均创利9.2万元。”

    显然，市盈率接近历史最低水平，这不仅暗示了逢低买入的机会，同时，加上2012年良好的业绩表示以及未来3年的发展预期，更是暗示了企业长期的投资潜力和投资空间。

    不仅如此，从格力电器的分红情况来看，“格力电器2010年分红8.45亿（含税），占比19.77％；2011年分红15.04亿，分红占比28.72％；2013年分红30.08亿，占比40.76％。分红力度不断加大。2013年拟10派10元（含税），以4月26日收盘价26元计算，股息率3.85％（含税）。”

    来自券商的分析人士对此评论指出，“长期以来，在国内A股市场上股东质疑最多的一个问题就是为什么上市公司N年会不分红，也有人会表示终于有个分红的大公司，分点红居然不如从银行拿得利息多，这一方面反映了国内企业快速发展更新技术的资金需求，另外也暗示了一些以圈钱为目的的上市行为。

    而反观格力电器的分红力度，股息率高达3.85％（含税），超过了当前一年期存款的年利率3.00％，即使一些银行上调利率水平，一年期存款利率最高为3.575%，格力的股息率依然有过之而无不及。”

    同时，公司上市以来融资18.75亿（不包括2012年的融资），总派现53.97亿，派现与融资之比为2.88。股本扩张倍数39.10倍。这也说明了，一个好的公司上市，融资绝非首要目的。不仅如此，在坚持向股东分红的情况下，格力还保持了两个增长，一个是研发投入的增长，另一个就是股价的增长。

    从研发投入来看，仅2012年格力就在研发领域投入近40亿元的资金，大量投入加快了格力在空调技术领域的更新换代，其中1赫兹技术获得国家科技进步奖、双级变频压缩技术领先国际水平，这也反映了技术增长的需要不应该也不会成为不向股东分红的借口。

    再来看股价的增长，“1996年11月18日，格力电器上市，上市当天开盘价17.50元，以此计算，截止4月26日收盘价1775.88元（前复权），格力电器股价17年上涨101.48倍！回报不可谓不巨大！”

    再来对比一下两个时点的股市收盘价格，1996年11月18日，深市收于4033.72点，2013年4月26日，深市收于8691.39点，股指上涨一倍，但股价却上涨了101倍。难怪网友会最终慨叹，“自上市以来就坚定持有这么长时间的人不知道二级市场上有多少人？！”

    格力电器的17年来优秀的业绩表现让我们明白：坚持价值投资没有错误，关键是你是否找到了值得进行价值投资的股票。